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【央视新闻客户端】
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【导读】五位“总监级 ”投研人士研判A股港股：二季度震荡筑底，AI与能源成核心主线
中国基金报记者 方丽 曹雯璟
受“黑天鹅 ”事件影响 ，今年一季度A股市场先扬后抑 ，结构分化显著 。油气 、光通信 、HALO概念等成为权益市场上涨的“推手 ”。二季度及全年A股市场的整体走势有何预判？哪些行业或板块在二季度（或全年）具有较好的投资机会？影响A股市场的主要风险因素有哪些？
泉果基金创始合伙人、副总经理姜荷泽，博时基金资深投资总监（董事总经理级）兼任权益投资一部总经理曾豪 ，景顺长城股票投资部投资总监余广 ，兴业基金权益投资部总经理邹慧 ，永赢基金权益研究部总经理 、永赢惠添益基金经理王乾等五大“总监级 ”投资人士，结合当前市场环境 ，给出了专业研判 。
泉果基金姜荷泽：2026年最值得关注的两条主线 ，我认为是AI与能源 。
博时基金曾豪：一季度A股呈现典型的“预期先行 、压力后至、极致分化 ”的特征，本质上是乐观行情进程中的一次健康的中期调整而非趋势反转 ，核心是对高估值板块的风险出清 。
景顺长城基金余广：短期关注方向包括新能源 、科技 、内需、创新药。地缘冲突暴露了能源供给结构风险 ，有望在中长期推动全球在新能源领域的投资 。
兴业基金邹慧：港股矛盾核心依然在于互联网科技板块 。港股互联网的回调阶段性或已逐步到位，二季度有一定修复机会。
永赢基金王乾：考虑到当前地缘政治局势尚未明朗 ，市场风险偏好预计仍将受到一定压制 。预计二季度A股市场可能继续呈现震荡格局 ，结构性机会与波动并存 。
A股整体估值已明显回落
中长期配置价值正逐步显现
中国基金报：受“黑天鹅 ”事件影响，今年一季度A股市场先扬后抑 ，结构分化显著。如何看今年一季度整体市场？当前A股市场估值水平如何？
余广：一季度末市场震荡主导因素在于美伊冲突骤然升级导致的“滞胀交易 ”预期升温 ，叠加A股指数关键点位破位后触发了量化程序的集中止损与季末资金面收紧的负反馈 。随着局势的边际钝化与常态化，这种极端的“地缘溢价 ”终将消退 ，市场的核心定价逻辑必将重回企业基本面与国内宏观经济的复苏主线上 。
曾豪：今年一季度A股呈现典型的“预期先行 、压力后至 、极致分化 ”的特征 ，本质上这是乐观行情进程中的一次健康的中期调整而非趋势反转 ，核心是对高估值板块的风险出清。截至4月2日，估值层面呈现严重的结构性分化 ，大盘价值如沪深300指数约14倍处于历史中枢附近 ，全球对比仍属洼地，中小成长如中证1000指数估值处于历史70%—90%高分位 ，部分赛道透支未来增长 ，整体无系统性泡沫但局部过热，市场正从“估值驱动 ”向“业绩驱动 ”切换 。
邹慧：一季度A股“先扬后抑 ”的行情主要由外部地缘冲突推升油价与全球流动性预期收紧导致风险偏好回落 ，但资金结构与基本面未出现明显失稳 ，A股表现相对平稳 。当前A股估值修复至中性偏高区间，风险溢价仍处历史中位水平。
王乾：从节奏上看 ，年初市场延续了去年12月中旬以来的反弹 ，但3月以来受地缘政治风险升温影响，市场对风险进行了重新定价、宽松预期也在逐步收敛 ，A股风险偏好受到明显压制 ，导致指数出现阶段性调整 。
经过调整后 ，A股整体估值已明显回落，中长期配置价值正逐步显现 。如沪深300指数的股权风险溢价大约在5.3% ，已明显高于此前4.9%的低点；沪深300指数滚动市盈率约为14倍 ，估值较2007 、2015年 、2021年市场高点距离尚远 。
二季度市场有望先抑后扬
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